股票配资手续费官网【新品种】大商所三个化工品月均价期货——聚乙烯基本面解读

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　　文章来源：国元期货研究

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　　聚乙烯供需基本面分析

　　我国是全球最大的塑料生产国和消费国。2024年，国内聚乙烯行业仍处于产能高速扩张阶段，总产能达到3571万吨，同比增长10.18%，市场供应压力持续凸显。然而，在供给端快速扩张的同时，需求侧却受到全球经济下行的影响，表现疲软。国内聚乙烯表观消费增速明显放缓，这一信号迅速传导至整个产业链：生产端开工率被动下调，进口增速也同步收缩。在供需双重压力下，2024年国内聚乙烯产量回落至2791万吨。尽管消费增速放缓，国内聚乙烯的整体需求体量依然可观，全年消费量达4094万吨。值得注意的是，产量与消费量之间存在约1303万吨的缺口，这一差距主要依赖库存及进口端弥补。

　　步入2025年，从已公布的产能规划来看，国内聚乙烯行业预计将新增产能543万吨。截至目前，已投产规模达393万吨。值得关注的是，中国石油天然气股份有限公司广西石化分公司两套共计70万吨的装置计划于10月末投产。若该产能如期落地，届时市场供应压力将进一步加剧。

　　与此同时，国庆节后国内聚乙烯装置开工率已超过去年同期水平。本周数据显示，重启装置产能规模大于检修产能，推动整体开工率持续上行。在新增产能释放与开工率攀升的双重驱动下，后期周度产量将持续走高，届时市场供应压力不容忽视。

　　需求端的负反馈，已成为当前市场的主要制约因素。今年以来，下游综合开工率长期徘徊于近三年低位，表明终端消费实质承压。尤其值得注意的是，本轮“金九银十”旺季需求兑现程度不及预期，未能有效扭转颓势。步入淡季后，行业结构性分化更加明显：除农膜维持季节性回暖外，包装膜的开工率已跌至近三年同期低位。在缺乏强劲利好驱动的背景下，疲弱的需求不仅难以支撑市场，甚至对上游市场形成一定的负反馈，需求端对聚乙烯价格的拖累效应或将进一步显现。